面對(duì)一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)近三年新低，關(guān)于刺激政策出臺(tái)的預(yù)期再度升溫。

中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻15日稱，“目前的經(jīng)濟(jì)情況反映了宏觀調(diào)控短期目標(biāo)的轉(zhuǎn)變�！睋�(jù)彭興韻稱，中國(guó)宏觀調(diào)控重點(diǎn)從2011年四季度就已轉(zhuǎn)變，“去年7月份CPI同比增幅高達(dá)6.5%，在7月、8月之前，貨幣政策是以防通脹為主，隨后則有所轉(zhuǎn)向�！�

而在13日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，最新的宏觀調(diào)控態(tài)度表述是：“加強(qiáng)總需求管理，及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，進(jìn)一步提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性�！�

新華海外財(cái)經(jīng)14日更是直言，“面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速……刺激政策已經(jīng)悄然登場(chǎng)了�！�

刺激政策出籠信號(hào)

新華海外財(cái)經(jīng)報(bào)道的論據(jù)之一，是中國(guó)3月信貸激增的事實(shí)。

3月份中國(guó)新增貸款意外突破萬(wàn)億元的大關(guān)，達(dá)到1.01萬(wàn)億元，遠(yuǎn)高于2月份的7100億元，也超出市場(chǎng)9000億元的預(yù)期，創(chuàng)下14個(gè)月以來(lái)的新高。

新華海外財(cái)經(jīng)據(jù)此分析，3月信貸激增說(shuō)明，央行通過(guò)窗口指導(dǎo)來(lái)緩解金融市場(chǎng)的資金壓力，效果一樣好，“3-4月份銀行間平均利率從1-2月份的4.5%降至3.3%，這是銀行資金頭寸趨于寬松的跡象�！�

在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員王軍看來(lái)，一季度經(jīng)濟(jì)下滑比較厲害，尤其是投資消費(fèi)都在往下走，這為貨幣政策松動(dòng)提供了更充分的理由。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)8.1%，盡管這個(gè)數(shù)字高于今年全年GDP增速7.5%的目標(biāo)，但0.8個(gè)百分點(diǎn)的降幅超出普遍預(yù)期。這是自2010年四季度以來(lái)，中國(guó)GDP同比增速連續(xù)5個(gè)季度回落，也是2009年二季度后的最低值。

不過(guò)，對(duì)于3月信貸數(shù)據(jù)，分析人士看法并不一致。

國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究院王小廣告訴早報(bào)記者，現(xiàn)在的貸款放松仍是適度的，并非所謂的“刺激行動(dòng)”，“現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)是處在一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、去浮躁、去泡沫的階段，是一個(gè)必要的過(guò)程�！�

交通銀行[4.71 -0.63% 股吧 研報(bào)]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，3月貨幣供應(yīng)狀況依然不理想。M2(廣義貨幣)雖然有回升，但與銀行大量發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)。因此宏觀調(diào)控仍應(yīng)朝著適度增加信貸和流動(dòng)性的方向微調(diào)。

財(cái)政投資復(fù)蘇跡象

刺激政策重新登場(chǎng)的苗頭，不只是3月信貸激增。

中國(guó)3月份財(cái)政存款下降4050億元，這是除12月份以外的歷年最高月度降幅。這被新華海外財(cái)經(jīng)解讀為“政府加大了公共投資的力度”。

同樣容易與投資力度掛鉤的數(shù)據(jù)還有粗鋼產(chǎn)量。

今年1-3月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1.7422億噸，同比增長(zhǎng)2.5%。3月日均粗鋼產(chǎn)量增至199萬(wàn)噸，接近去年6月份創(chuàng)下的200萬(wàn)噸紀(jì)錄高位。這一數(shù)據(jù)同樣被視作固定資產(chǎn)投資復(fù)蘇的信號(hào)。

分析師稱，鋼鐵企業(yè)在今年早些時(shí)候鐵礦石價(jià)格企穩(wěn)之際重啟生產(chǎn)，它們預(yù)計(jì)隨著氣候轉(zhuǎn)暖鋼材消費(fèi)量將加速上升。(編注：據(jù)新華海外財(cái)經(jīng)報(bào)道，進(jìn)口鐵礦石一季度均價(jià)為137.09美元/噸，同比下降13.46%，比去年最低價(jià)還要低，產(chǎn)能過(guò)剩的鋼鐵行業(yè)，正好利用原材料價(jià)格較低的空當(dāng)加大生產(chǎn)。)

而此前分析人士普遍預(yù)計(jì)，受鋼材價(jià)格低水位持平及下游產(chǎn)業(yè)不景氣的影響，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)出將被抑制。

即便是此前遭遇部分停工的鐵路建設(shè)，復(fù)工速度也在加快。

華夏時(shí)報(bào)此前援引中國(guó)工程院院士、中鐵隧道副總工程師王夢(mèng)恕的說(shuō)法稱，“隨著資金的落實(shí)，各工地普遍復(fù)工。停工的鐵路復(fù)工率達(dá)到80%�！�

王夢(mèng)恕作這一表態(tài)前，3月21日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，剛做出“建成一批重大鐵路項(xiàng)目，適時(shí)開工一批急需必需項(xiàng)目”的部署。國(guó)務(wù)院總理溫家寶隨后在廣西、福建等地調(diào)研經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況時(shí)再次表示，今年鐵路5000億元的投資要到位，使在建鐵路線路開工。

“宏調(diào)仍有發(fā)力空間”

事實(shí)上，決策層關(guān)于投資的表態(tài)亦未松口。

13日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，“著力擴(kuò)大內(nèi)需。既要堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大消費(fèi)需求，也要保持適度的投資規(guī)模，提高投資質(zhì)量和效益”。會(huì)議特別提到，要“確保國(guó)家重大在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求，有序推進(jìn)‘十二五’規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施”。

但王小廣強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問題不在增長(zhǎng)，而是結(jié)構(gòu)的問題，“如果經(jīng)濟(jì)保持高增長(zhǎng)，那些低效率的企業(yè)就淘汰不掉，等于是保護(hù)，對(duì)于創(chuàng)新發(fā)展沒好處�！�

王小廣曾對(duì)早報(bào)記者直言，市場(chǎng)需求是由市場(chǎng)自身決定的，不是靠增加供給可以拉上來(lái)的。不顧市場(chǎng)情況，一味增加投資，只會(huì)造成產(chǎn)能過(guò)剩。

對(duì)于當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)增速回落，彭興韻的觀點(diǎn)是，現(xiàn)在要特別重視兩點(diǎn)：一是保增長(zhǎng)毫無(wú)意義，二是在保增長(zhǎng)的過(guò)程中，“要特別注重消化和解決之前積累下來(lái)的結(jié)構(gòu)性矛盾�！彼�認(rèn)為，僅僅依靠加大投資輸血而保命的經(jīng)濟(jì)是不可持續(xù)的。

“要用長(zhǎng)期相對(duì)緩慢的增長(zhǎng)，來(lái)?yè)Q取高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式�！迸砼d韻說(shuō)。

在亞洲開發(fā)銀行中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健看來(lái)，全年7.5%的GDP增速目標(biāo)創(chuàng)造了較大政策調(diào)整余地，宏觀調(diào)控仍有發(fā)力空間�！皩�(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資可能會(huì)繼續(xù)增加，這將給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)長(zhǎng)期支撐。亦可出臺(tái)一些新的推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的舉措，如繼續(xù)增加社保投入、增加居民收入，為擴(kuò)大內(nèi)需提供持久動(dòng)力。”

連平認(rèn)為，近期系列經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速開始緩中趨穩(wěn)，在政策調(diào)整等因素作用下，減速進(jìn)程即將結(jié)束，一季度GDP增速可能是全年底部。